投资要点
事件：Keep 创始人王宁近日发布十周年全员信，明确表示下一个十年要聚焦四个方向：（1）All in AI，基于十年的运动数据积累与沉淀，让在线健身从推荐走向生成，持续引领运动科技行业；（2）发展以数据为核心的硬件生态；（3）让Keep 品牌走进运动多场景；（4）拓展全球化版图。催化股价周涨幅+46.61%。
美股星球健身（PLNT.N）实现AI 体育健身场景，24 年至今股价持续上涨：
1) 公司23 年6 月加入Sprinklr AI+测试版，实现会员的AI 化管理，显著提升社交媒体客服代表的工作效率和整体客户体验，确保客户能获得个性化的活动；2) 2024 年3 月，PLNT 上线AI 动态定价系统，通过分析2,400 万会员历史行为数据（覆盖1.2 亿次健身记录），实时调整新用户首月定价，在加州测试门店将会员转化率从18.3%提升至24.7%。该系统将区域收入中位数、竞争对手定价、天气数据纳入机器学习模型，使单店月均新增会员数同比+22%。☢️
3) 2024 年1 月，PLNT 部署由Cognizant（CTSH）开发的AI 器械维护系统，通过IoT 传感器监测5.6 万台跑步机/力量器械的3,200 项参数，预测故障准确率达92%。该系统使维修响应时间缩短至4.2 小时（行业平均27 小时），2024Q1 设备停机时间减少41%，单店运营成本同比下降$8,200/季度。
4) 2024 年2 月推出的AI 虚拟教练"JUDGEMENT-FREE COACH"，通过手机摄像头实时分析用户动作，纠错响应速度达0.3 秒（精度97.4%）。该功能使App 日均使用时长从9.7 分钟增至14.5 分钟，带动高级会员（$24.99/月）占比从12%跃升至18%，贡献Q1 增量收入的34%。
5) 2024 年4 月，PLNT 与生物穿戴设备商Whoop 达成独家合作，会员可通过Whoop 5.0 腕带实时同步心率、HRV 等12 项数据至健身房智能终端。AI 系统生成个性化训练强度建议，测试门店用户周均到访频次从2.1 次提升至2.8 次。
6) 基于AWS SageMaker 构建的供应链AI 模型，将运动饮料、毛巾等耗材的预测误差率从23%压缩至6.8%。
投资建议：综上，我们分析了美股星球健身（PLNT.N）的相关AI 体育场景及应用，目前该公司彭博一致预期24-25 年收入分别为11.65/12.77 亿美元，对应PS 估值分别为9.71x/8.86x，24-25 年调整后净利分别为2.16/2.40 亿美元，对应PE 估值分别为43x/37x。我们认为AI 有望拉动体育健身场景的产品和服务需求，包括且不限于个人健身Agent、体育健身设备、内容、会员管理、门店服务、在线客服等功能，当前我们建议关注有运动器材终端生产线及销售渠道、运动场景的相关标的：舒华体育（健身器材、社区运动设备生产商、舒华健身门店）、力盛体育（体育内容服务商，公司旗下的悦动圈APP 仅次于Keep，是国内第二大体育社区）、英派斯（健身器材生产商、运动型AI 眼镜）等❄️。⚾️
风险提示
AI 技术发展或商业化落地不及预期、由于资本开支压力等原因导致的相关公司AI 发展不及预期、隐私及AI 政策不确定性等风险
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